熊市的表现
融资阶段情况
从第三季度的交易情况来看，我们可以看到大部分交易都集中在早期阶段。种子资金占阶段总额的最大，在 98 轮融资中筹集了 4.88 亿美元。交易数量的趋势表明，过去三年中，从后期项目转向早期项目发生了重大转变。
早期交易（由种子前、种子和 A 轮交易定义）已从 2020 年第四季度的 37% 增加到 2023 年第三季度的 48%。同时，后期交易（由 B 轮或后续交易定义） ）的交易份额从 2020 年第四季度的 8% 下降到 2023 年第三季度的 1.4%。这表明了战略熊市定位，因为投资者试图为具有不对称上涨空间的项目提供资金，当市场情绪最终转变时，这些项目可以获得更大的回报一个积极的方向。
第三季度还有大量以战略投资形式提供的资金，其中突出的是公司和私募股权交易，例如对 Islam Coin 的2 亿美元投资。在整个熊市期间，战略融资交易一直在稳步增加。在2021年第四季度牛市高峰期，战略轮融资仅占总融资份额的0.2%。2023 年第三季度，这一比例攀升至 22%，这表明严峻的市场条件正迫使项目筹集短期过渡资金或最终被更大的项目收购。
按类型划分的融资
去年的另一个显着趋势是，与面向用户的应用程序相比，基于基础设施的项目的资金数量有所增加。最好的证明就是将消费者、DeFi 和游戏领域归为“应用”类别，并将应用基础设施、链基础设施、托管和 DePIN 领域归为“基础设施”类别。
当查看每个类别筹集的金额比率时，我们发现从面向用户的应用程序到基础设施项目的微妙转变。这种关系得益于基础设施项目的持续资助。然而，这种趋势可能不会持续太久，因为越来越多的投资者开始意识到，如果没有成功的面向用户的加密应用程序，基础设施投资就不太可能产生预期的回报。
主导行业
尽管仅有 21 笔交易，但链基础设施领域在第三季度的融资份额中占据最大份额。其中三分之一的交易发生在智能合约平台子类别中，其中最突出的是 Fhenix筹集了700 万美元用于构建完全加密的智能合约。
扩展解决方案占该行业筹集资金的 43%。这代表着从智能合约平台到扩展解决方案的持续转变。2022 年第一季度，Polygon 为其扩展解决方案套件筹集了 4.5 亿美元，标志着扩展解决方案的融资规模首次超过了智能合约平台的融资规模。在过去四个季度中的三个季度，投资于智能合约平台扩展解决方案的资本比率已超过 2022 年第一季度的最高水平。该比率在 2022 年第四季度高达 7 倍，主要是由于该季度智能合约平台类别缺乏投资活动。
2023 年第三季度，该链基础设施的 3.87 亿美元资金中，超过 40% 来自 Optimism 基金会，该基金会在 9 月底出售了约 1.16 亿个 OP 代币，以进一步推进其开发工作。其他著名交易包括 Flashbots 的 6000 万美元 B轮融资，以继续开发SUAVE，以及比特大陆对领先的比特币挖矿公司 Core Scientific的 5400 万美元战略投资。
去中心化金融
DeFi 是第三季度融资项目最多的领域，共 68 笔交易。该行业内的投资高度集中，其中交易所类别占 33 笔交易中所有投资资本的 38%。DeFi 项目总共筹集了 2.1 亿美元，平均交易规模为 300 万美元。
Binance Labs 是 DeFi 领域的活跃投资者，本季度完成了 7 笔交易，其中包括对BNB Chain 上的流动质押平台Helio Protocol和基于 LayerZero 的货币市场Radiant Capital 进行了 1000 万美元的战略投资。本季度最大的 DeFi 交易是Brine的 1650 万美元 A 轮融资，Brine 是一个基于 Starkware 的订单簿 DEX。
按第三季度交易数量计算，排名前四位的 DeFi 投资者中有 3 位是生态系统实体。Binance Labs、Base Ecosystem Fund 和 Polygon 总共负责了 16 笔交易。
游戏
游戏行业积累了一些早期交易，帮助其成为第三季度融资额第三高的行业，33 笔交易筹集了 2.49 亿美元。与消费领域其他面向用户的应用程序相比，游戏占第三季度投资资本的 67%。
游戏行业的绝大多数交易来自长尾投资者。只有 7 个实体与两个或多个项目达成了交易，而 104 个投资者在该行业内进行了单个项目投资。
游戏领域最大的交易是Futureverse的 5400 万美元 A 轮交易，Futureverse 是一个结合人工智能和元宇宙世界的平台。Mocaverse和Mahjong Meta等其他基于 Metaverse 的游戏项目也能够在本季度获得资金。最后，Proof of Play从主要投资者a16z和Greenoaks那里筹集了 3300 万美元的种子轮资金。该链上游戏工作室由流行的 Zynga 游戏 Farmville 的原始联合创始人之一 Amitt Mahajan 创立，并希望基于区块链的游戏能够遵循与早期免费手机游戏类似的增长轨迹。
加密货币最活跃的投资者在第三季度进行了 144 笔投资。尽管如此，该群体仅占所有投资者交易的 7%，表明加密货币融资仍由长尾投资者主导。
Outlier Ventures 和 Binance Labs 是迄今为止最活跃的投资者——第三季度分别进行了 23 笔和 22 笔交易，是紧随其后的投资者 Robot Ventures 的两倍多。Outlier Ventures 的赌注主要集中在支付（六笔交易）和 DeFi（五笔交易）领域。
正如我们在 8 月份强调的那样，币安 Labs 在 2023 年一直在积极投资，重点关注 DeFi 和游戏领域。此外，开发零知识和隐私技术的项目也有币安实验室的投资目标。值得注意的是，币安孵化器的 22 笔交易中有 12 笔是参与其加速器计划的项目。然而，即使排除这些，币安实验室的其他 11 笔投资仍将使其在第三季度交易活动中与 Robot Ventures 并列第二。
最后，第三季度活跃投资者中有 54% 来自美国。这一数字与过去四年的季度平均值 (55%) 一致。尽管项目创始人慢慢离开美国，转而前往监管更友好的司法管辖区，但美国仍然是大多数加密货币认可投资者的家乡。
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